摘要：受疫情影响，2020年中通、圆通、申通、韵达等主流快递企业2月10日(正月初十七)才恢复正常运营，而去年大部分快递企业在正月初六或初七即2月4日或5日就恢复营业，今年快递相比于去年延后了10天左右。复工并不意味着完全复产，目前新冠病毒疫情影响仍在，部分区域的快递依然无法恢复正常运行，同时派送端快递员也存在人手不足等情况。
来源：财富证券
文 伍超明(财信研究院副院长，财富证券首席经济学家)陈然
正文
春节本是中国民众的“剁手”旺季，2019年春节黄金周期间，零售和餐饮企业销售额达10050亿元，旅游总收入5139亿元，均创新高。然而今年受新冠肺炎疫情影响，春节期间很多消费娱乐活动被按下暂停键，2019年对经济增长贡献率达到57.8%、作为中国经济增长头号引擎的消费，受到了较大冲击。但另一方面，由于居民出行受到限制，可以足不出户的网络消费逆势而上，填补了部分线下消费的空缺。根据国家统计局数据，2019年实物商品网上零售额占社会消费品零售(下文简称社零)总额的20.7%，对社零总额增长的贡献率超过了45%。
网络消费是指人们以互联网络为工具手段而实现商品和服务消费的过程，其中商品和服务包括实物商品、虚拟商品和服务类商品。近年来网上商品和服务零售额保持高速增长，且远高于同期社零总额增速(见图1)。在疫情期间传统线下消费受限的情况下，网络消费的快速增长，能在多大程度抵消疫情对消费的冲击?
一、预计一季度网络消费能拉动社零增长7 %左右，但难以抵消疫情对其他消费的影响
(一)网络消费较往年同期加速明显
由于网络消费数据尚未公布，所以无法得到疫情期间的网上零售情况，但考虑到实物商品的线上消费需要通过快递发送，所以可以根据快递数据大致估算线上实物消费情况。
据国家邮政局统计，在今年1月24日至29日春节期间，全国邮政业揽收包裹8125万件，和上年春节同期相比增长76.6%，投递包裹7817万件，和上年春节同期相比增长110.34%(见图2)。与往年同期相比，今年网络消费提速明显，淡季不淡。如根据当年《中国快递发展指数报告》(下同)，2018年春节期间邮政行业完成业务量6822万件，比2017年春节增长30%以上;2019年春节期间完成业务量6394万件，投递包裹5293万件，1月21日春运开始至2月10日，全国邮政行业寄递服务业务量为12.89亿件，较2018年同期增长35%，投递包裹16.1亿件，同比增长33%。由此可见，2018和2019年春节期间邮政业务量增速在30%左右，今年增速翻了一倍，与疫情的影响不无关系，也间接反映今年疫情期间网络消费的提速是大概率事件。
(二)预计一季度网络消费能拉动社零增长7.0%左右，但仍难以抵消疫情对其他消费项目的损失
从增速看，2020年春节期间快递量增长迅速，但由于春节期间是快递淡季，快递业务量较其他时间少。如2019年一季度全国快递服务企业业务量完成121.5亿件，同比增长22.5%，日均达1.35亿件，而今年春节期间日均揽收包裹仅1354万件，尽管较去年同期增加了587万件，但仍不能与平时的快递量相比，所以从增量上看，2020年春节期间快递增加的绝对量并不大。若日均快递量保持2020年春节期间的增量，则一季度快递量同比仅增加4.3%。
假设快递规模反映了网络消费规模，可以简单测算网络消费能多大程度抵消疫情对一季度消费的冲击。2019年一季度快递服务企业业务量、实物商品、非实物商品网上零售额分别增长22.5%、21.0%、-3.1%。因此，我们据此做三种不同情境假设。在乐观情况下，我们假设网上实物消费维持今年春节黄金周76.6%的增速，非实物消费增速为3.1%，那么2020年一季度网上商品和服务零售额为36135亿元，同比增长61.5%，可拉动一季度社零同比增长14.1个百分点;在中性情况下，假设今年一季度实物商品网上零售额增速维持2020年春节黄金周期间同比增速的一半，即38.3%，非实物商品网上零售额增速为0.0%，那么2020年一季度网上商品和服务零售额为29185亿元，同比增长30.4%，可拉动一季度社零同比增长7.0个百分点。在悲观情况下，网上实物和服务消费维持去年一季度15.3%的增速，那么2020年一季度网上商品和服务零售额为25803亿元，可拉动一季度社零同比增长3.5个百分点(见表1)。
在中性假设下，一季度网络消费达到近3万亿元，较去年同期增加约6800亿元。但从疫情对其他消费项目的影响看，减损量可能要大不少，如根据官方有关部门公布的数据，2019年春节黄金周期间旅游、零售和餐饮消费分别为5139、10050亿元，这些收入今年受损严重。由于新冠肺炎疫情冲击的消费行业主要为服务型，如住宿餐饮、文体娱乐、交通运输、旅游等行业，部分行业在生产生活恢复后能回补，但有些行业消费如受季节或节日影响的消费大概率不会回补，构成了既定的消费损减。如果在中性假设下，网络消费难以覆盖这些损失。因此，疫情期间网络消费确实能对消费起到一定的提振作用，但难以冲销掉疫情度整体消费的冲击。
二、为何网络消费难以抵消疫情对消费的冲击?
一是网络消费对传统线下消费的替代作用有限。首先，尽管近年来网络消费增速较快，实物商品网上零售额由2015年的3.24万亿元增加至2019年的8.52万亿元，年均增速达到27%，但网络消费在总消费中的比重依然不高，2019年实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为20.7%(见图3)，居民消费仍以传统线下消费为主。其次，网络消费主要集中于电子电器和纺织服装，2019年两者分别占天猫及京东平台线上销售额的38.4%和25.6%(见图4)。而本次疫情冲击最大的行业是旅游、住宿餐饮、交通运输、电影等行业，网络消费在这些行业中难以替代传统线下消费，占比较低。因此，当前网络消费不足以取代传统线下消费，对大部分实体消费的损失难以形成抵消。
二是网络消费同样会受到疫情冲击。受疫情影响，2020年中通、圆通、申通、韵达等主流快递企业2月10日(正月初十七)才恢复正常运营，而去年大部分快递企业在正月初六或初七即2月4日或5日就恢复营业，今年快递相比于去年延后了10天左右。复工并不意味着完全复产，目前新冠病毒疫情影响仍在，部分区域的快递依然无法恢复正常运行，同时派送端快递员也存在人手不足等情况。此外，疫情也使快递运送效率有所降低，市县乃至乡村为防控疫情采取的交通管制措施使物流速度受到拖累。即便短期出现网络消费需求大量提升，按现有的物流条件很难得到满足。另一方面，很多住宅小区为了防控疫情采取封闭式管理模式，快递无法上门寄取件，网络消费的便利性和安全性打了折扣，加之物流效率放缓等原因，居民端对网络消费的需求也会受到影响。
三是疫情造成消费的减少，有需求本身不足的原因。春节之所以成为消费旺季，不是因为春节使得消费更方便，实际上恰恰相反，春节对于返乡群体而言，消费相比平日要困难，春节期间的消费源自旺盛的需求，如年夜饭、贺岁档电影、同学聚会等。网络消费只是提供了一种相对安全、方便的消费渠道，增加了供给，但始终不能解决需求问题。因此，要刺激消费的增加，还需采取措施激发新的需求。