2019年即将进入尾声，美国银行对未来十年提出10大投资主题，直指全球的社会、环境、政治及经济体系面临愈来愈多挑战，接下来十年跟过去将完全不同。
CNBC 报导，美银全球策略师及主题研究部主管Haim Israel带领的团队11日发表研究报告指出，「预期2020-2029年，旧的典范将受到整顿、企业经营模式也会被打乱，进而创造塑造人类未来新的趋势。在未来10年，世界会变得更加自动化、全球经济将陷入衰退、创新会前所未见、环境恐面临艰巨挑战、量化宽松货币政策(QE)将死去、人口会有结构性转移，而全球化则将告终。」
以下是美银列出的未来十年10大投资主题：全球化触顶、经济衰退、QE失败、人口结构、气候变迁、机器人与自动化、分裂网(Splinternet，指网路世界因某些要素而分裂为不同群体、解释见此 )、道德资本主义、智慧无所不在、航空。
美银指出，1981-2016年货物、人口与资本的自由流动风潮将画下句点，人们终于意识到，全球化虽代表较低的消费者物价(CPI)，却也意味著成长趋缓、恶劣的就业环境及社会动乱。
也就是说，各国会发展出独特的工业政策、提升研发支出以促进地方创新，并保护新兴产业、不受具有敌意的外资并购。在这样的背景下，投资人应投资实体资产(例如原物料、房地产、贵金属、基础建设及国防设备)，寻找跟家乡较具关连的小型股及价值股，而非大型股及成长股。
另外，当前的债市泡沫，乃市场进入2020年时最大的脆弱之处。「未来几年，错误的策略(通膨目标、现代货币理论等)，再加上难以发挥效用的政策，可能导致利率波动率骤增，进而结束长达10年的超低利率、超高利润环境，资产价格也将触顶。债券殖利率失控走升，恐让华尔街因去杠杆而极端痛苦。」
为了因应经济衰退，美银建议持有黄金、金矿商，以及具寡占性质的公共事业商，还有政治风险较低的优质企业，例如在国防、污水管理、资料处理、支付及饮料领域的业者。
最后，美银预测，航空产业到了2030年总值将达到1兆美元，航空航天工业、国防事业将从中受惠。未来十年，将是航空产业的繁荣程度将前所未见。
1935-45年重演？
全球最大避险基金集团桥水投资公司(创办人达里欧先前就警告，随着长期债券循环进入尾声，各国央行也将逐渐丧失扭转经济衰退的能力，跟1935-45年代的情况非常相似。当时央行压低利率后，严重通膨到来，导致利率在80-82年飙高，金价则随通膨压力飙涨，债市进入大熊市。
达里欧8月28日在专业人脉社群网路LinkedIn发文指出，投资人的杠杆度因为利率低迷、流动性增加而变得愈来愈高。结果，市场开始压低短期利率，央行则益发转向长期利率、试图控制殖利率曲线，跟他们在1930年代末期以及1940年代大多数时间所做的事情完全一样。
达里欧分析，在30~40年代过后爆发了严重通膨，并导致利率在1980-82年大幅跳升，时任美联储Fed)主席的沃克(Paul Volcker)将实质与名目利率调高至「耶稣基督出生以来的最高水位」。这也导致整个局势反转。
在1980-82年期间，金价跟着通膨压力大幅飙高。在通膨/金价爆发后，债市进入大熊市，直到1979-82年极度紧缩的货币政策才将之扭转。
把时间拉回至现在，达里欧指出，虽然景气循环已经触顶、各国央行拼命印钞，却没有什么通膨，这是因为生产力大幅提高、产生强大通缩力量的影响。这些力量使得央行必须极度宽松、把利率压到现在这么低的水位，这导致赤字严重扩大，债券价格飙高，而类似1980-82年代的黄金飙高走势也展开倒数计时。