大宗商品市场有望在第二季度或复苏季度结束，能源和金属类股将强劲上涨。然而，总体而言，追踪一篮子关键商品期货的彭博商品指数相对于其他市场而言仅取得了很小的回报。原因是农业商品的拖累，其中一些商品因库存充足和锁定期消费者需求减少而受压。
但是，由于我们结束了自第二次世界大战以来最严重的与流行病相关的全球经济下滑的动荡，有时上半年波动很大，有时令人不安，下半年的前景仍然令人担忧。大流行在几个地区仍处于失控状态，而美国各地再次爆发的疫情和北京最近的恐慌都凸显了这一无形敌人仍在构成的风险。
股票等更多具有前瞻性的资产(其中一些已回到Covid之前的水平)可能会超越短期风险和价格，而受到央行的大量资金支持，复苏势在必行。商品没有这种奢侈，因为它们是依赖于供需的现货资产。这意味着金融投资者可以在一定时间内控制价格，但是如果基本面无法赶上逆转，则经常会发生这种情况。
一些大宗商品，例如原油和燃料产品，现在已经达到了价格水平，在此基础上，基本面的持续改善可能需要支撑价格才能走高。但是，随着病毒病例的持续增加，可能会出现一些担忧，可能会限制其上升空间。
能源信息管理局(EIA)报告美国库存周增幅超出预期后，天然气价格跌至25年低点。推动近期疲软的一些动力类似于推动原油价格在三月份急剧下跌的动力。近几个月来，由于冬季温和，全球天然气价格大跌，大流行之前储藏了太多天然气，这进一步削减了工业用户的需求。
最大的风险是，在冬季需求恢复之前，地下洞室的库存可能会达到负荷，从而将库存撤出。如果沿目前的道路继续发展，我们可能会在未来几周内看到更低的价格，最终唯一的解决方法可能是强迫减产，类似于美国页岩油生产商最近的经历。
欧洲(荷兰TTF)和亚洲(日本/韩国)基准所反映的全球价格疲软降低了出口商在考虑运输和液化过程时赚钱的能力。结果，自12月下旬的峰值以来，美国的出口减少了一半。
自3月8日(沙特阿拉伯发起短暂的价格战)以来，原油的最新涨幅已暂停。现在，市场不再关注OPEC +通过减少供应来支持市场的成功努力，而是将注意力转移到风险上，即Covid-19病例再度飙升可能会减缓全球需求进一步复苏的进程。 。
特别是在美国，在感染激增和得克萨斯州休斯敦当局表示，重症监护病房已经达到容纳能力之后，包括得克萨斯州(美国石油工业中心)在内的几个州已停止重新开放。同时，美国原油库存继续激增，达到了5.41亿桶的新纪录，此外，还有1900万桶暂时存放在政府控制的存储设施中。
对于这一变化，现在要取决于7月至9月美国夏季驾驶季节的汽油需求水平。随着炼油厂需求的增加，原油库存通常会减少。最新的病毒激增可能会导致行驶里程的收缩甚至比美国汽车协会预测的同比下降15%还要大。
OPEC +生产国集团在减产方面一直做得非常出色，俄罗斯下个月从其西部港口的出口将下降40%，这突显了这一点。但是为了使协议保持成功，小组还需要在隧道尽头看到关于何时可以重新打开水龙头的信息。尽管我们预计近期不会出现严厉的封锁措施，但新病毒病例的爆发可能会进一步推迟可提高产量的时间，从而有可能挑战该组织的决心。
正如我们即将发布的第三季度展望中所提到的那样，我们认为布伦特原油很可能在未来几周甚至几个月内在30年代中期至40年代中期的范围内交易。
黄金最终成功突破，创下了8年新高1780美元/盎司，从而诱人地接近了下一个关键争论区域1800美元/盎司。在2011年至2012年期间，这一区域被证明是主要战场，而当黄金开始其长达一年的暴跌至1050美元/盎司时，多头最终损失了这一区域。
尽管金价遭受挫折，但并未挑战下方的支撑位1745美元/盎司。每周收盘价高于1765美元/盎司，而对冲基金的多头参与增加，最近几个月对冲基金削减了多头50%，可能向市场发出积极的技术信号。
当前的前景对黄金仍然保持压倒性优势，这也是为什么这种金属可能不会直线走的原因。取而代之的是，它会令人沮丧，有时会挑战短期交易策略的许多交易者的决心。但是，我们对黄金的积极看法是众所周知的，在最近的更新中，我们强调了这样做的原因。
相反，让我们集中讨论为什么过去一周的尝试几乎在中断发生后就陷入了困境。尽管黄金的利好影响，白银仍未能突破18美元/盎司，这触发了这两种金属在近期建立多头的卖家中的走弱，尤其是白银。金银比率回升至101以上，而铂金(经常受到黄金追捧的另一种金属)对黄金的折价达到创纪录的970美元/盎司。为了使涨势有脚，我们需要看到对次要金属的需求也有所增加。
铜是一种金属的例子，最初仅在与病毒有关的发展中遭受重创。当大流行在全球蔓延并削减需求时，市场在3月回落。自那时以来，对全球刺激措施，项目和顶级消费者中国需求改善的关注一直支撑着价格。
最近，供应方面已受到南美许多矿山的关注，这些矿山的骨干人员正在抗击这种大流行。
结果，上周五高品位铜价挑战了四个月高位，而伦敦金属交易所铜达到了重要的心理关口$ 6000 / t。这两份合同现在已经设法弥补了1月至3月损失的75%以上，而且由于政府急切地寻求刺激经济的项目，因此并未排除进一步的上涨空间。