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「原油」储油利润下滑?6月原油期货转为逆价差 负油价机率低

美国6月原油期货即将在本周二(5月19日)到期,原本市场还担忧,届时油价会不会跟5月期货合约一样惨崩至零以下。不过,在中国需求回温、产油国削减供应的带动下,6月期货19日到期时价格有望出现3字头。

CNBC 18日报导,RBC追踪的中国数据显示(当中包括航班信息),原油需求本季有望较第一季低谷复苏9%,并于Q3、Q4分别复苏17%、25%。

RBC全球原物料策略部主管Helima Croft认为,相对于其他国家,中国的复苏速度会是最快的。她说,复苏已开始萌芽,中国、美国的需求都在改善当中,且OPEC+也不再争吵,决定大幅削减产出。

不过,美国银行全球原物料及衍生性金融商品部门主管Francisco Blanch警告,虽然油价应会继续走扬、但再涨空间不多。倘若油价重返每桶40美元,业界产能应该会快速回升。

Zero Hedge 18日则报导,需求缓步回温、供给减少,使得原油市场再趋乐观,6月、7月原油期货合约的超级正价差(contango,代表即期交割的原油报价远比数个月后交割的原油便宜)目前已转为逆价差,这会让储存原油的利润下滑。

「原油」储油利润下滑?6月原油期货转为逆价差 负油价机率低

油价本月不太可能转负?

barron`s.com5月7日报导,依据西得州中级(WTI)原油期货合约,买家在到期时可交割1,000桶原油。相较之下,布兰特原油期货合约则以现金结算。4月因为美国原油期货交割地点──俄克拉荷马州库欣(Cushing)的储油设施都已被订光,仍持有5月合约的交易商找不到地方存放原油,也没人想购买该合约。这导致5月合约报价在到期前一天崩至每桶负40美元,暗示每份合约卖方得支付买方4万美元。(详情见此)

虽然持有6月合约的人也找不到太多储油空间,但其他因素降低了油价转负的可能性。首先,交易商如今知道负油价确实会出现。另外,5月原油合约在到期前一周,未平仓量仍超过10万口。然而,到了礼拜一(4月20日)5月合约相对6月严重打折、以致没人想买。这种现象称为正价差。目前原油市场虽仍处正价差,但没当时那么严重,6月、7月合约价差最多只有6美元,如今已收敛至不到2美元。

不只如此,美国最大石油ETF「United States Oil Fund」(代号为USO.US)等大型原油买家,几乎都避开了6月合约、转仓至7月。这能减少6月合约面临的压力。假如多数交易者都已提前出场,就不会有那么多人急着在合约到期时寻找储油空间。

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