摘要：随着国内产品技术持续提升,陆续出现了多个进口替代子行业,多个下游高端领域出现了产能向国内转移的趋势,国内配套能力持续提升,优质龙头企业不断涌现。并且受中美贸易摩擦刺激,国家在政策、资金方面的支持将加速替代龙头的业务发展。
【研究报告内容摘要】
n本周要点
石化方面,随着中国企业的逐步复工,新冠肺炎疫情对原油需求的影响有所减弱,风险情绪有所企稳,同时也减轻了原油需求前景的担忧情绪,国际油价先跌后涨。截止2月14日,WTI原油报收52.58美金/桶,布油报收57.24美金/桶。我们认为油价短期仍将维持低位震荡,建议持续关注石化上游低估值龙头及油服龙头(海油工程)。
基础化工方面,受新冠疫情影响,化工企业复工情况不及历年,且运输受到阻碍,预计将对一季度业绩造成较大影响。我们认为此次对业绩的影响将是短期影响,疫情结束后将会恢复正常生产,并且复工慢对于抗风险能力较低的企业影响将会更大,甚至可能出现现金流断裂情况,行业集中度有望进一步提升,利好白马龙头企业。此外,近期国内及海外维生素价格再度提升,钛白粉价格大幅提升,东非蝗灾肆虐,草地贪夜蛾等大概率重发,建议关注钛白粉(龙蟒佰利等)、维生素(新和成、圣达生物、浙江医药)及农药板块(安道麦A、诺普信、长青股份、海利尔、辉隆股份、扬农化工等)。
化工品涨跌幅情况
上周化工品涨幅居前的有:VB1(23.42%)、2%生物素(20.59%)、VE(18.37%)、95%乙醇(13.43%)、盐酸(11.02%)。
跌幅居前的有:丁二烯(-12.66%)、甲醇(-12.51%)、环氧丙烷(-10.43%)、软泡聚醚(-9.08%)、乙烯(-8.64%)。
A股涨跌幅情况
个股方面,海达股份、长青股份、上海新阳、云天化、六国化工领涨,涨幅为42.47%、37.90%、29.22%、28.54%和27.50%,永太科技、江苏索普、洁特生物、扬帆新材、新纶科技领跌,跌幅为26.58%、22.05%、21.46%、19.57%和19.00%。
关注低估值龙头、底部反转及优质新材料领域
我们认为大部分传统周期行业产品价格触底企稳,价格下降空间大幅缩小,经历了一轮价格下跌,但产业链一体化能力较好的龙头企业仍然具有较好的ROE水平和相对较低的PB估值,因此,我们重提化工行业优质白马龙头(万华化学、华鲁恒升、扬农化工等)的长期配置价值;在大行业景气下行期,我们建议关注有望底部反转的受益于三代HFCs基线期临近的制冷剂子行业(巨化股份、三美股份),受益于原材料价格提升、寡头垄断格局稳固、下游饲料存在回暖预期的维生素子行业(新和成、浙江医药),并持续关注行业马太效应持续增强的PVA行业(皖维高新)、高倍甜味剂行业。重点关注万华化学、华鲁恒升、巨化股份、新和成、皖维高新。
随着国内产品技术持续提升,陆续出现了多个进口替代子行业,多个下游高端领域出现了产能向国内转移的趋势,国内配套能力持续提升,优质龙头企业不断涌现。并且受中美贸易摩擦刺激,国家在政策、资金方面的支持将加速替代龙头的业务发展。我们建议关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业(回天新材等)、面板及半导体配套材料行业(鼎龙股份、晶瑞股份等)、珠光材料行业(坤彩科技)、尾气处理材料,并关注高速增长LED小间距领域(利亚德、洲明科技、奥拓电子等)。重点关注回天新材、鼎龙股份。
风险提示
原油价格出现大幅波动;下游需求不振;化工企业重大安全事故及环保事故。