摘要:新冠疫情对半导体一季度影响有限，国内龙头企业业绩大幅提升，海外龙头业绩基本符合预期。受疫情的影响，日本等半导体产业链核心国家处于紧急状态，全球半导体供应链面临断裂的风险;需求的下降使订单能见度大幅下降，多家龙头公司下调或取消全年的业绩展望。半导体产业的复苏被疫情打断，复苏需要时间。
来源：银河证券
◆1)受新冠疫情影响，自二月底以来，电子行业估值和溢价持续回落，电子产业复苏节奏暂缓;
◆2)消费电子受海外疫情影响，预计二季度消费电子需求将进一步承压，以手机为代表的的智能设备出货量将下降，对产业链上的公司的冲击将陆续发酵;
◆3)半导体：新冠疫情对半导体一季度影响有限，国内龙头企业业绩大幅提升，海外龙头业绩基本符合预期。受疫情的影响，日本等半导体产业链核心国家处于紧急状态，全球半导体供应链面临断裂的风险;需求的下降使订单能见度大幅下降，多家龙头公司下调或取消全年的业绩展望。半导体产业的复苏被疫情打断，复苏需要时间;
◆4)面板：行业一季度业绩大幅下降，龙头市占率提升。受疫情影响，各大赛事延期造成需求暂缓，面板价格持续上涨的局面可能搁浅;
◆5)LED：疫情对一季度业绩冲击明显，Mini LED及Micro LED推进进度或受苹果等手机生产商方案延迟的影响，行业复苏仍需时日;
◆6)新冠疫情的海外持续扩散预计将对需求产生较大影响，全球的电子信息产业复苏道路将比较曲折。我们对电子行业短中期表现不乐观，行业整体给予“中性”评级。
核心观点
01
最新观点
1)受新冠疫情影响，自二月底以来，电子行业估值和溢价持续回落，电子产业复苏节奏暂缓。海外疫情仍未明朗，消费需求疲软或将持续一段时间;供给端流动性受阻，全球电子产业链可能受到威胁，我国电子产业链将分化重构，应努力向附加值高的方向转移。
2)消费电子：一季度部分龙头企业业绩仍较亮眼。受海外疫情影响，预计二季度消费电子需求将进一步承压，以手机为代表的的智能设备出货量将下降，对产业链上的公司的冲击将陆续发酵。
3)半导体：新冠疫情对半导体一季度影响有限，国内龙头企业业绩大幅提升，海外龙头业绩基本符合预期。受疫情的影响，日本等半导体产业链核心国家处于紧急状态，全球半导体供应链面临断裂的风险;需求的下降使订单能见度大幅下降，多家龙头公司下调或取消全年的业绩展望。半导体产业的复苏被疫情打断，复苏需要时间。
4)面板：行业一季度业绩大幅下降，龙头市占率提升。受疫情影响，各大赛事延期造成需求暂缓，面板价格持续上涨的局面可能搁浅。
5)LED：疫情对一季度业绩冲击明显，Mini LED及MicrOLED推进进度或受苹果等手机生产商方案延迟的影响，行业复苏仍需时日。
6)PCB：疫情主要影响疫区PCB工厂一季度业绩。我国5G基站建设加速，龙头企业有望保持相对稳定的订单份额。
7)安防：疫情对业绩影响分化明显，2020年物联网商用落地，以视讯为核心的安防领域有望受益，维持快速增长的趋势。
02
投资建议
新冠疫情的海外持续扩散预计将对需求产生较大影响，全球的电子信息产业复苏道路将比较曲折。我们对电子行业短中期表现不乐观，行业整体给予“中性”评级。当前我国已采取新基建促销费等政策应对疫情冲击，未来我国电子信息产业将率先复苏。关注高研发投入、估值合理且受疫情影响较小的公司，重点推荐海康威视(30.95 -0.16%,诊股)(002415.SZ)、生益科技(31.13 +1.30%,诊股)(600183.SH) 、晶盛机电(21.92 +2.14%,诊股)(300316.SZ)。
03
核心组合
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风险提示
新冠疫情冲击电子产品需求，市场动荡带来市场风险偏好的降低。