追踪铑，钯和黄金价格的产品价格大幅上涨，是造成价格上涨的主要因素。图片：Shutterstock南非的交易所交易产品(ETP)市场的总价值-包括交易所交易基金(ETF)和交易所交易票据(ETNs)-去年增长了29.6%。到12月底，这些产品的总市值达到1001亿兰特。
etfSA.co.za提供的数据显示，230亿兰特的总增长中，有一半以上是由于有利市场的支持而提价。按年度计算，JSE全股票指数上涨了12.05%，MSCI世界指数上涨了21.65%，商品价格也有大幅上涨。所有这些都提高了追踪相关指数的资金的价值。
然而，又有105亿兰特来自ETP发行人的新资本，这主要是新投资流入的结果。
大宗商品占主导
其中大部分直接针对直接与商品价格挂钩的产品。如下表所示，市场总量的近70%来自商品。
SA ETP市场的部门增长
2018年12月2019年12月增加价格变动新发行
本地ETP243亿兰特279亿兰特36亿兰特19亿兰特17亿兰特
全球ETP259亿兰特R326亿67亿兰特66亿兰特2亿兰特
商品ETP267亿兰特392亿兰特125亿兰特90亿兰特35亿兰特
资料来源：etfSA.co.za
追踪铑，钯和黄金价格的产品价格大幅上涨，是造成这些收益在2019年的主要推动力。然而，整个本地市场确实对该行业产生了明显且不寻常的倾斜。
etfSA.co.za Nerina Visser的ETF策略师表示：“就我们在商品中持有的ETP的很大比例而言，南非是独一无二的。” “它们约占整个行业的40%。”同样重要的是，尽管去年国际市场带来了更好的回报，但本地ETP吸引的资金却比全球产品高得多。实际上，用于全球产品的资金很少。
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这可能表明投资者对美国市场进一步增长的机会特别谨慎，美国市场长期以来一直获得丰厚的回报。许多分析师担心那里出现调整的风险，而当地市场似乎正在展现更多的价值。
合并
尽管有两家发行人宣布他们将退市许多产品，但去年本地ETP行业也实现了增长。
去年12月，Absa从其NewFunds品牌的ETF中删除了五只。到月底，投资者已经收到现金。
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这些退市对整个行业没有重大影响，因为所有五只基金规模都较小。他们总共持有不到2亿兰特的资产，仅占市场的0.2%。尽管这是不可能的，但NewFunds产品中的很多钱也有可能被其他经理提供的类似产品所使用。
影响最大的是德意志银行宣布将其在JSE上管理多年的三个ETN退市。这些产品的总市值为55亿雷亚尔，是一个相当可观的数字。
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Visser解释说：“这与基础投资指数或策略无关，与南非无关。” “由于资本充足率的要求，德意志银行与其他许多全球银行一样，几乎完全在缩减其全球投资银行业务。”
初具规模
但是，由于ETN实际上是银行资产负债表上的债务，因此尚不清楚全部55亿兰特实际上是投资者投入这些产品的资金。
Visser解释说：“由于ETN是资产负债表项目，它们的大小实际上代表了银行资产负债表条目的大小，而不是投资者持有的市场持仓量。” “因此，就市值而言，它将使ETP行业减少55亿兰特，但其中至少一部分由德意志银行持有，而不是投资者本身。”
最重要的退市是德意志银行(Deutsche Bank)Xtrackers MSCI中国，因为它是南非唯一在中国市场有独家业务的指数追踪产品。但是，Visser相信还有其他经理人正在考虑推出追踪该市场的ETF。
总体而言，Visser相信，加上2019年的增长，市场上的这些举动标志着ETP行业日趋成熟。她说：“这是巩固的一种形式，是一种非常健康的迹象。” “考虑到该行业已有20年的历史，这表明它已经成熟。我们还看到了Stanlib和标准银行ETF业务的合并，就合并和实现规模经济而言，我认为这是不错的举动。”