资金撤离、信用利差大幅走扩、一级市场冰冻，全球信用市场本月遭遇的冲击亦波及了离岸中资美元债。作为亚洲高收益市场重要组成部分的地产发行人，在当前国际金融环境下，正越来越多的转向境内市场获取资金。
彭博汇总的数据显示，中国境内地产企业本月债券发行规模已超过825亿元人民币，已是三年来的单月最高，平均票息降至约3.6%，为近10年来的最低。与此相对应的是，月迄今仅约19亿美元的离岸美元债定价，是去年月均的三成，且平均发行成本大幅攀升至8.8%。
随着国际金融市场本月急速下跌，投资人抛售各类资产以获取美元流动性。彭博-巴克莱全球信用债总回报指数上周重挫8%，超过2008年全球金融危机期间任何单周跌幅，中资房企在亚洲美元债市场中亦未能幸免，包括恒大、碧桂园在内的部分债券被抛售至纪录新低。
Lucror Analytics信用分析师周川艺在采访中表示，「当前的市场状态下，中资地产美元债的抛售还可能持续，离岸融资成本或继续上扬，预计越来越多的地产公司会转向境内债市融资，尤其是近期在岸公司债发行流程进一步优化，放宽了要求。」
修订后的证券法本月生效后，交易所上市的公司债券公开发行实行注册制，而此前公司公开发行债券需要经过一套严格的审批程序。与此同时，国家发改委亦公告称，企业债券发行也将由核准制改为注册制。
根据上交所的公司债券项目信息平台，近期不少房地产企业都提交了发债计画，其中龙湖和碧桂园公开发行公司债的申请已获通过，合计发行规模约265亿元；万达、绿城、绿地合计448亿元的发债申请目前也已处于受理状态。
事实上，由于本月还剩下多个工作日，彭博汇总的数据显示，如果最终3月在岸发行量超过2016年1月逾1200亿元的金额，那将是有史以来的历史最高。
窗口关闭
工银国际驻香港的研究副主管Angus To在报告中称，对于更多依赖美元融资的高收益中资房企来说，几乎消失的流动性、信用利差的快速走扩以及由于美元上涨带来的汇率损失，这些都是不利因素，「对这些公司来说，融资窗口已基本关闭。」
目前，同一发行人在境内外的殖利率已呈现明显差距。以中国恒大为例，其2024年到期、票息为10.5%的美元债买价殖利率在25%左右，而其同样将于2024年到期的在岸人民币债券「19恒大02」的买价殖利率则不到10%。
「随着殖利率飙升以及市场情绪疲弱，中国房地产企业的境外再融资料受打击。」澳新银行信贷研究主管Owen Gallimore称，此时境内发债有助缓解房企的压力。