摘要：2020年 1月融资余额较 2019年 12月底增加 214亿元,较 12月 535亿的融资余额增量有所下降;1月沪深股通净流入 384亿元,同样较2019年 12月的730亿元有较为明显的下降。这一定程度上来自春节因素导致 1月份的交易日较少,此外资金节前获利了结或避险情绪使得月中下旬融资余额变动和沪深股通净流入明显放缓。
【研究报告内容摘要】
策略月度观点:1月20日以来,新型冠状病毒肺炎引发市场关注。短期医药生物板块中疫情相关的疫苗、口罩子板块有所表现,但中长期来看,符合宏观经济结构转型需求、产业周期景气度向上的科技类行业仍将是市场关注重点。为对冲疫情导致经济下行,政策利好居多且持续释放,融资成本降低、流动性提升利好成长板块,尤其是节后以来再融资新规对定增和创业板相关融资规则松绑,增加了中小创的吸引力。此外中美贸易摩擦以来,科技股,尤其是半导体和5G 板块持续受到政策和市场关注,使得科技板块景气度持续提升。
? 1月 月 中小盘指数估值基本上升。 。截至 1月 23日,上证综指、深证成指、上证 50、中小板指、创业板指、创业板 50、中证 500和中证1000的PE(TTM)分别为 12.77、24.92、9.56、27.96、54.31、25.3、39.69和 62.19倍,除上证综指和上证50估值下降外,其余指数估值均有所上升。创业板 50、创业板指的估值上升幅度相对较大。
? 2019年 年 GDP 。 增速基本符合预期。1月公布 2019年经济增长数据,2019全年国内生产总值 990865亿元,按可比价格计算,比上年增长6.1%,符合 6%-6.5%的预期目标。分季度看,一季度同比增长 6.4%,二季度增长 6.2%,三季度增长 6.0%,四季度增长 6.0%。2019各季度的GDP呈现前高后低趋势。
? 创业板 2019全年业绩大概率实现高增长。截至 2020年 1月 30日,全部 A 股 2019年报业绩预告披露率56.3%,创业板业绩预告披露率达到93.2%,有较高的参考性。从创业板披露的业绩预告情况来看,2019年创业板净利润同比增速 72.67%,业绩预告预喜率为63.38%。自2018年报创业板业绩增速触底以来,2019Q1/2019H1/2019Q3的净利润累计同比增速分别为-11.8%/-19.16%/-3.09%,虽在二季度有所回落,但基本处于持续回升通道中。
? 春节因素导致 1月融资余额增加和沪深股通净流入放缓。2020年 1月融资余额较 2019年 12月底增加 214亿元,较 12月535亿的融资余额增量有所下降;1月沪深股通净流入 384亿元,同样较 2019年 12月的730亿元有较为明显的下降。这一定程度上来自春节因素导致1月份的交易日较少,此外资金节前获利了结或避险情绪使得 1月中下旬融资余额变动和沪深股通净流入明显放缓。
? 风险提示:宏观政策出现较大变动;全球出现新的“黑天鹅”事件;企业盈利不及预期;数据有一定的延时风险。